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篇名: 一馬當先　萬夫莫敵
作者: tomhuang	日期: 2006.07.18　　天氣: 　心情:

一馬當先　萬夫莫敵

提供／大華銀投顧

馬來西亞股市在今年5月中旬全球股市一片殺聲隆隆中，成為相對抗跌的股市，與其他亞洲股市相比，表現更為穩健。在接近1個月的全球股市修正當中，MSCI亞太指數跌幅超過16%，而馬來西亞吉隆坡合指數僅跌了7.4%，跌幅不到亞洲股市的一半，主要就是因政府支出、旅遊觀光收入，與星馬國際貿易加強交流的帶動下，內需市場已開始復甦。展望下半年，因馬來西亞公佈的五月消費者物價指數年增率僅為3.9%，較前期數據大幅降低，預估未來升息空間有限，在內需引擎帶動下，可望複製印尼股市去年同樣因油價調漲表現疲弱，今年大幅反彈的表現。

第9次五年計畫帶動內需產業

2005年起，馬來西亞展開其第9次五年計畫，其發展總預算高達2,000億馬幣，比之前第8次計畫的1,700億馬幣超出17.6%，創下歷年的新高記錄，其中以內需產業(社會服務、經濟服務)受惠最大，總金額為1,648億馬幣，占總撥款的82.4%。

預期此次計畫可持續提升實質國內生產總值，在5年期間預期平均將會有每年6%的經濟成長率，高於之前第8次計畫下的4.5%。而主要拉動此次計畫的成長火車頭是民間部門，民間投資預期每年將會強勁成長11.2%，超越公共投資的5%成長。計畫中成長引擎為製造業（估計成長6.7%，前為4.1%）、服務業（增長6.1%，前為5.2%）和農業（成長5.0%，前為3.0%）。且在第9次計畫期間，還有其他週邊效益:

需求方面，民間消費是將成為主要動力，預計此次計劃期間的年成長率將達6.9%，略高於第8次計畫的6.6%。而民間投資方面，在2000-2005年萎縮1%後，預計在此次計劃期間扭轉劣勢，每年上揚11.2%，占投資總額將從2005年的44.2%上升至2010年的51.4%。估計金額達3,100億馬幣，每年平均為620億馬幣，比第8次計畫的1,759億馬幣來得高。

出口方面，由於展望全球經濟在此次計畫期間預測將增長4.3%，全球貿易上揚7.1%，馬來西亞出口總額預期在這5年期間每年上揚8.5%，主要來自製成品出口、農業出口以及礦業。經常帳的累積盈餘預計將會達4,404億馬幣，占國民生產總值的14.9%，比第8次計畫的2431億馬幣，占國民生產總值的12.7%來得高。

政府收入方面，在此次計畫期間估計每年增長7.4%至6,831億馬幣，第8次計畫為4,614億馬幣。以政府相關公司的股息這項收入為例，預計貢獻就達2,188億馬幣，占總收入的32%。

大馬觀光潮創造新商機

2005年馬來西亞在的旅遊觀光收入佔名目GDP的6.5%，在亞洲(不含日本)中，僅次於香港與新加坡。在2005年當中，來自亞洲國家的旅遊人數超過全部的75%。過去三年中，新加坡仍是占最大比例，約56%至61%。其他亞洲地區(不含日本)旅遊人數也自2002年的16.5%上升至20.4%，而近來由中東來造訪的人數亦成長17%，主要是因馬來西亞也是回教國家，而馬來西亞本身亦盡力吸引來自中東的旅客，因其平均消費能力是一般去馬來西亞觀光旅客的三倍之多。在第9次馬來西亞計畫當中，政府將花費18.5億馬幣規劃其觀光旅遊發展，預期將使每年觀光旅遊人數成長8.4%，而所貢獻的收入每年成長13.9%，達到549億馬幣。

星馬雙雄攜手並進

馬來西亞與新加坡彼此經貿往來密切，雙邊貿易今年前五個月已達到427億星幣，預計今年整年將超越去年的961億星幣。馬來西亞是新加坡在東協最大的貿易夥伴，也是繼美國之後的全球第二大貿易夥伴。馬來西亞今年一至四月出口到新加坡的貨物價值為79億美元，從新加坡進口貨物亦達43億美元，且年初至今新加坡獲得馬來西亞批准的製造業投資項目最多，以投資額來說排名第三。而去年新加坡在馬來西亞的總投資額達到29億9,000萬馬幣，預估今年總投資額將超越去年。

目前馬來西亞股市平均本益比下降到約16.9倍，到2007年將下探到12.9倍，股價已來到相對低點，且其每股盈餘(EPS)成長率17.9%及股利率3.8%，相較於亞洲區域平均為14.6%及3.2%明顯較高，加上下半年在美國升息循環接近尾聲，全球股市止穩的帶動下，預計下半年馬來西亞股市將會往上攀升。

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