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篇名: 柏南克鴿派談話　美股、美債漲聲
作者: tomhuang	日期: 2006.07.22　　天氣: 　心情:

柏南克鴿派談話　美股、美債漲聲鼓勵

提供／先鋒投顧

Fed主席柏南克一說話，果然威力十足。周三柏南克在美國國會聽證會上趨於鴿派的談話，讓美股及全球像是吃了興奮劑般的狂漲。先鋒投顧認為，柏南克的談話強化了8月為最後一次升息的可能性，升息這個不確定因素消除的情況下，美國股市應可喘一口氣，而債市的多頭行情也逐漸浮現，美債的高流動性及穩定的特性較能提供資產安全的防衛。

美國昨天公佈6月消費者物價年增4.3%，核心消費者物價則年增2.6%，皆小幅高於上月，但符合預期，因此股市對其反應較小。反觀昨日焦點擺在Fed主席柏南克的演說，其談話中雖表示由於能源價格居高不下，及產能吃緊，因此通膨的壓力仍在，但柏南克亦提到經濟成長逐漸溫和，將有助抑制通膨壓力，並表示必需提防過去升息對未來的可能影響，強化8月為最後一次升息的可能性，在升息利空已部分舒緩下，加上IBM等企業財報表現佳，讓美股昨日出現大漲。

先鋒投顧表示，從公布的消費者物價指數來看，八月應該是會升息，但對照柏南克的談話，八月升息之後，因為經濟將呈現溫和成長，這一波長達兩年的升息循環也就可以告一段落，從表一中也可看到券商普遍預估第三季Fed利率將來到5.50%，而在美國房市已出現明顯降溫，及經濟趨於溫和的情況下，市在Fed在連續升息至5.50%的利率水準後，升息動作將停止，甚至在明年還有降息的可能性，從昨天美債殖利率下跌的情況來看，美國債市最大的惡夢已遠颺，殖利率的高點也通常出現在升息頂點前(請參考表二)。

在升息近尾聲時，之前受到壓抑的美債投資價值逐漸浮現，以過去來看，在升息頂點附近投資美債一年，平均有19.69%的報酬率(請參考表三)。且目前投資人對股市前景不確定，加上中東戰事仍在，北韓又出現備戰訊息，投資人將偏向把資金投入如美國債券等較穩定的標的，而美國財政部的報告中也指出，5月份國際投資人增加持有美國資產，淨買超金額增為696億美元，高於4月的511億美元，可見在市場不確定性增加之際，持有穩定收益的美國資產為較安全的選擇。

此外，先鋒投顧也認為，先前因為一些非經濟因素的干擾，美國股市的確有超跌的現象，而這兩天國際局勢緩和，油價也明顯下跌的情況下，再加上陸續公布的美國企業獲利數字並未如先前預測的悲觀，美國股市將有機會回穩，特別是先前跌幅較深的中小型股，將有機會回到合理的價位。

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